Так сколько же потеряли будущие пенсионеры в НПФ и УК?
Тема интересная, поэтому попробуем разобраться - о чем идет речь. Выясним - действительно ли люди потеряли деньги, доверив часть своих пенсионных накоплений НПФ и УК. И если потеряли, то каков, на самом деле, размер этих потерь у тех, кто решил формировать накопительную пенсию. Слова "потери" и "потеряли" не совсем соответствуют истине. Правильнее называть это "упущенной выгодой", наступившей вследствие принятого гражданином осознанного или не совсем решения - формировать, наряду со страховой, накопительную пенсию.
В расчетах используем официальные "Данные сравнительного анализа резльтатов инвестирования средств пенсионных накоплений за 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 и 2015 годы", размещенные на сайте ПФРФ - в разделе "Основные сведения об инвестировании средств пенсионных накоплений" и те данные, которые публикуют НПФ и рейтинговые агентства. Напомним, что и ПФРФ и НПФ передают средства пенсионных накоплений (накопительный компонент) в доверительное управление управляющим компаниям (УК) - одной или нескольким. Именно УК инвестируют средства пенсионных накоплений и обеспечивают инвестиционный доход. Поэтому показатели доходности УК - это тот индикатор, по которому можно оценить как прирастают накопительные пенсионные капиталы граждан. Сравнивать этот рост будем с ростом страховых пенсионных капиталов, "находившихся" в этот же период в ПФРФ
Для сопоставления "доходности размещения" пенсионных капиталов - страховой части пенсии (страхового капитала) в ПФРФ и накопительной части пенсии (накопительного пенсионного капитала) в НПФ и УК мы проанализировали сведения о доходности более 100 НПФ и УК (в дальнейшем для краткости будем именовать их НПФ&УК). В конечную выборку для проведения сравнительных расчетов были отобраны 39 компаний, по которым имелась полная и достоверная информация о доходности их инвестиционных портфелей за период с 2004 по 2015 год. Те НПФ&УК, которые исчезли, были преобразованы или обанкротились в этот период и те, информация о доходности которых была неполной, были исключены из анализа. Для каждой из 39 компаний был определен "индекс доходности" за 12-летний период - произведение годовых коэффициентов прироста инвестиционных портфелей за 2004-2015 годы. В итоге, для проведения сравнительных расчетов, из 39 были отобраны три - "худшая", с самым низким за 12-летний период индексом доходности (1,44), "средняя" с индексом доходности - 2,041 и "лучшая" с самым высоким индексом доходности - 2,581. Называть имена компаний не будем, чтобы не содавать им ни рекламу, ни антирекламу, тем более, что в разные периоды времени они менялись "местами". Желающие могут идентифицировать их по вышеприведенной ссылке. Заметим, что среди 39 анализировавшихся УК присутствует и государственная управляющая компания - ВЭБ (УК), в которой формируют пенсионные накопления более половины всех граждан. Ее индекс доходности за 12-летний период оказался ниже, чем у "средней" УК и составил всего 1,996. Динамика годовых индексов доходности инвестиционных портфелей у трех выбранных компаний показана на графике (полная информация приведена в таблице 1.).
Если рост накопительных капиталов в УК происходит за счет инвестиционного дохода от размещения средств пенсионных накоплений, то рост страховых пенсионных капиталов в ПФРФ происходит за счет их ежегодной индексации Государством по уровню не ниже инфляции. За 12-летний период индекс роста ("индекс доходности") страховых пенсионных капиталов в ПФРФ составил 4,79.
Сравнение индексов роста пенсионных капиталов в ПФРФ и "среднем" НПФ&УК за 12-летний период показано на диаграмме.
О чем говорят эти цифры? О том, что каждые 100 рублей, "находившиеся" в ПФРФ на ИЛС гражданина в начале 2004 года, к концу 2015 года "превратились" в 479 рублей. А 100 рублей, "переданные" в начале 2004 года в "среднюю" УК, к концу 2015 года выросли только до 204 рублей.
Доходность "размещения" пенсионных капиталов в каждом из вариантов формирования пенсий можно измерить по другому - цифрами среднегодовых темпов роста, показывающими на сколько процентов в год в среднем прирастали пенсионные капиталы в период с 2004 по 2015 год. Результаты показаны на диаграмме:
Как видно - обойти "темпы роста" страховых пенсионных капиталов, находящихся в ПФРФ, никому из НПФ&УК не удалось - накопительные пенсионные капиталы росли значительно медленнее.
Оценка доходности по средним довольно убедительна, но полной картины не дает. Она не позволяет оценить рублевый размер различий в капиталах у тех, кто решил формировать только страховую пенсию и у тех, кто одновременно формировал и страховую и накопительную пенсии.
Для проведения расчетов, показывающих как растут пенсионные капиталы в рублях в каждом из вариантов формирования пенсий, выберем следующие "стартовые условия":
-
Период формирования пенсионных капиталов (расчетный период) - 2003 - 2015 гг. Выбор гражданином варианта пенсионного обеспечения происходит в начале 2004 г. Месячную зарплату всех участников "эксперимента" положим равной 25 000 руб. Для чистоты сравнения будем считать, что у всех участников заработная плата оставалась неизменной в течение всего 12-летнего периода. Учтем также, что в 2014 и 2015 году страховые взносы в НПФ&УК не перечислялись и шли на формирование страховой пенсии.
Для эксперимента выберем четырех граждан:
-
Гражданин "А" формирует только страховую пенсию. Работодатель ежегодно будет перечислять за него в ПФРФ страховые взносы в размере 22% от заработка, т.е. 25 000*12*0,22 = 66 000 рублей. Из них 6% или 25 000*12*0,06 = 18 000 рублей ПФРФ оставит "себе" на формирование фиксированной выплаты (ФВ). На формирование страховой пенсии (страхового пенсионного капитала - СПК) поступит 16% или 25 000*12*0,16 = 48 000 рублей. Эта сумма будет на начало 2004 г. стартовым страховым пенсионным капиталом (СПК) гражданина, формирующего только страховую пенсию. Его страховой пенсионный капитал, находящийся в ПФРФ, ежегодно индексируется по инфляции и ежегодно пополняется страховыми взносами в размере 48 000 рублей.
- Граждане "Б", "С" и "Д" формируют и страховую и накопительную пенсии одновременно. Их годовые страховые взносы - 22% (66 000 рублей), будут распределяться следующим образом. 6% или 18 000 рублей останутся в ПФРФ. На формирование страховой пенсии ежегодно будут поступать 10% или 25 000 * 12* 0,10 = 30 000 рублей, а на формирование накопительной пенсии в НПФ&УК - 6% или 25 000*12*0,06 = 18 000 рублей. 30 000 рублей будут стартовым страховым капиталом (СПК) в ПФРФ, а 18 000 стартовым накопительным пенсионным капиталом (НПК), размещенным гражданином в выбранном им НПФ&УК в начале 2004 г. Из этих капиталов в последующем будут сформированы две пенсии - страховая и накопительная. Различие между гражданами в том, что один формирует накопительную пенсию в "худшем", второй в "среднем", третий в "лучшем" НПФ&УК. Страховой пенсионный капитал (часть, находящаяся в ПФРФ) ежегодно индексируется и к нему ежегодно добавляются вновь поступаемые страховые взносы - 30 000 руб. Накопительный пенсионный капитал ежегодно растет на коэффициент прироста инвестиционного портфеля НПФ&УК и пополняется накопительной частью страховых взносов - суммой 18 000 рублей.
Детальный расчет для этих стартовых условий (по годам) приведен в конце статьи в таблице 2, а итоговые результаты - пенсионные капиталы граждан, сформированные к концу 2015 года - страховой пенсионный капитал в ПФРФ - СПК, плюс накопительный пенсионный капитал - НПК в выбранном НПФ&УК, показаны на диаграмме.
Динамику роста разрыва в размере пенсионных капиталов, находящихся в ПФРФ и в "среднем" НПФ&УК иллюстрирует диаграмма
Как видно, при одинаковых стартовых условиях размер пенсионных капиталов у граждан, формировавших наряду со страховой - накопительную пенсию, оказался существенно меньшим, нежели пенсионные капиталы граждан, формировавших только страховую пенсию. Разница за 12-летний период при одинаковых стартовых условиях составила от 176 до 247 тысяч рублей в зависимости от выбранной гражданином НПФ&УК.
|
Гражданин, формировавший в 2004-2015 гг. |
Пенсионный капитал на конец 2015 г., руб. |
Упущенная выгода (потери), руб. |
||
|
СПК |
НПК |
Суммарный капитал СПК + НПК |
||
|
"А". Только СП |
1 411 008,74 |
0 |
1 411 008,74 |
0 |
|
"Б". СП + НП в «худшем» НПФ&УК |
923 648,78 |
240238,96 |
1 163 887,74 |
247 121,00 |
|
"С". СП + НП в «среднем» НПФ&УК |
923 648,78 |
296059,83 |
1 219 708,60 |
191 300,14 |
|
"Д". СП + НП в «лучшем» НПФ&УК |
923 648,78 |
310882,65 |
1 234 531,43 |
176 477,31 |
Если аналогичные расчеты провести для граждан с меньшей зарплатой, например, равной 15 000 рублей в месяц, то размеры потерь (упущенной выгоды) будут меньшими, но все равно существенными - от 115 до 150 тысяч рублей за 12-летний период.
Зная величину "потерь" одного участника накопительной системы, легко оценить суммарные потери всех будущих пенсионеров, принявших участие в формировании накопительных пенсий. Если считать, что граждан, начавших формировать накопительные пенсии в 2004 году было порядка 20 миллионов (полагаем, что эта цифра занижена - на самом деле их было больше), то размер "потерь", а точнее упущенной выгоды (для данных, учтенных нами в расчетах) составит астрономические суммы:
- Нижняя граница оценки потерь: 20 000 000 * 176 000 рублей = 3 триллиона 520 миллиардов рублей за 12-летний период или 293 миллиарда рублей в год
- Верхняя граница оценки потерь: 20 000 000 * 247 000 = 4 триллиона 940 миллиардов рублей или 412 миллиардов рублей в год
Если убрать "щадящие" НПФ&УК допущения - заниженную численность участников накопительной пенсионной системы, исключение из рассмотрения НПФ&УК, "потерявших" и не "прирастивших" пенсионные накопления граждан, игнорирование того факта, что часть инвестиционного дохода НПФ&УК забирают себе, то размер реальных ежегодных потерь или упущенной выгоды граждан, принимавших участие в формировании накопительных пенсий в 2004-2015 годах, можно оценить цифрами 400 - 500 миллиардов рублей. Не так уж неправа, как выясняется, была О. Голодец.
PS. Возвращаясь к терминологии, поразмышляем - потеряли деньги участники накопительной пенсионной системы или упустили выгоду? Формально не потеряли, поскольку их капиталы номинально росли, пусть и медленнее, чем у формировавших обычную страховую пенсию. Все это было бы так, если бы не инфляция, которая за период с 2004 по 2015 год обесценила деньги - снизила их реальную покупательную способность в 3,04 раза. Её среднегодовой уровень за эти годы составил 9,7%. Следовательно, несомненно потеряли - ни один НПФ&УК не смог "победить" инфляцию и показать доходность, превышающую эту цифру. В отличие от ПФРФ, все эти годы индексировавшего страховые пенсионные капиталы на уровень, превышающий инфляцию, НПФ&УК не уберегли капиталы граждан от обесценивания.
Справочная информация и расчеты
Напомним, что всем гражданам, 1967 года рождения и моложе, предоставлено право и возможность выбора одного из двух вариантов формирования своего будущего пенсионного обеспечения:
- вариант 1 - формировать только страховую пенсию;
- вариант 2 - формировать страховую и накопительную пенсию одновременно.
И за тех и за других работодатели перечисляют 22% от заработка (страховые взносы) в Пенсионный фонд РФ (ПФРФ). Эти 22% в зависимости от выбранного варианта распределяются по-разному.
-
У тех, кто выбрал только страховую пенсию распределение следующее - 6% ПФРФ заберет "себе", 16% поступит на ИЛС гражданина. Из этих 16% год за годом с учетом индексации формируется страховой пенсионный капитал (СПК). При выходе на пенсию страховой пенсионный капитал пересчитают в баллы (для возраста дожития 19 лет - 228 месяцев), определят размер страховой пенсии, добавят к ней фиксированную выплату (ФВ), на формирование которой забрали ранее 6%, и рассчитают пенсию, полагающуюся гражданину.
- У тех, кто решил одновременно формировать и страховую и накопительную пенсию распределение перечисленных работодателем 22% иное - 6% ПФРФ также заберет "себе", 10% поступит на ИЛС на формирование страховой пенсии в ПФРФ, а 6% пойдет на формирование накопительной пенсии либо в негосударственном пенсионном фонде (НПФ), либо в управляющей компании (УК). Пенсионный капитал (ПК) такого гражданина будет состоять из двух частей - страхового пенсионного капитала (СПК), который формируется в ПФРФ из 10% отчислений и накопительного пенсионного капитала (НПК), который формируется из 6% отчислений в НПФ&УК. Его пенсионный капитал будет состоять из двух частей - ПК = СПК + НПК. В этом варианте пенсия также будет состоять из двух частей - страховой, рассчитываемой делением СПК на возраст дожития (19 лет - 228 месяцев) плюс ФВ и накопительной, рассчитанной делением НПК на возраст дожития (в 2016 году - 19,5 лет - 234 месяца, в последующие годы этот срок для расчета накопительной пенсии будет увеличиваться).
Граждане, выбравшие вариант с накопительной пенсией, имеют право доверить ее формирование
- Пенсионному фонду РФ, выбрав либо управляющую компанию (УК), отобранную по конкурсу (с которой ПФР заключил договор доверительного управления средствами пенсионных накоплений), либо один из инвестиционных портфелей государственной управляющей компании (ГУК) - Внешэкономбанк;
- Негосударственному пенсионному фонду (НПФ), осуществляющему деятельность по обязательному пенсионному страхованию, который также осуществляет инвестирование средств пенсионных накоплений через УК
Если гражданин доверил формирование накопительной пенсии ПФРФ и "его" УК или ГУК, то назначение и выплату накопительной пенсии, учет средств пенсионных накоплений и результатов их инвестирования осуществляет ПФРФ.
Если пенсионные накопления находятся в НПФ, то инвестирование и учет средств пенсионных накоплений, а также назначение и выплату накопительной пенсии осуществляет выбранный гражданином НПФ .
По данным ПФРФ, опубликованным 22 марта 2016 года, пенсионные накопления в негосударственных пенсионных фондах формируют 30,9 млн граждан, в частных управляющих компаниях – 0,46 млн граждан, в государственной управляющей компании «Внешэкономбанк» - 49,3 млн граждан. С перечнем НПФ и УК можно ознакомиться там же.
Таблица 1. Годовые коэффициенты роста пенсионных капиталов в трех, отобранных для анализа УК, ВЭБ УК и коэффициенты индексации страховых пенсионных капиталов в ПФРФ
|
Год |
Коэффициенты роста пенсионных капиталов в НПФ&УК |
Коэффициенты индексации ПК в ПФРФ |
Индексы роста потребительских цен (инфляция) |
|||
|
«Среднем» |
«Лучшем» |
«Худшем» |
ВЭБ УК |
|||
|
2004 |
1,036 |
1,054 |
1,019 |
1,031 |
1,177 |
1,1199 |
|
2005 |
1,089 |
1,128 |
1,210 |
1,087 |
1,114 |
1,1174 |
|
2006 |
1,214 |
1,264 |
1,268 |
1,047 |
1,127 |
1,1091 |
|
2007 |
1,068 |
1,047 |
1,068 |
1,050 |
1,16 |
1,09 |
|
2008 |
0,675 |
0,960 |
0,467 |
0,996 |
1,204 |
1,1187 |
|
2009 |
1,294 |
1,286 |
1,159 |
1,091 |
1,269 |
1,1328 |
|
2010 |
1,127 |
1,122 |
1,125 |
1,070 |
1,1427 |
1,088 |
|
2011 |
1,027 |
0,950 |
1,018 |
1,042 |
1,088 |
1,0878 |
|
2012 |
1,086 |
1,008 |
1,078 |
1,084 |
1,1065 |
1,061 |
|
2013 |
1,069 |
1,061 |
1,074 |
1,063 |
1,101 |
1,0658 |
|
2014 |
1,019 |
1,032 |
1,043 |
1,026 |
1,083 |
1,0645 |
|
2015 |
1,168 |
1,129 |
1,153 |
1,133 |
1,114 |
1,114 |
|
Итоговый индекс роста за период с 2004 по 2015 |
2,041 |
2,581 |
1,441 |
1,996 |
4,786 |
3,043 |
|
Среднегодовой темп роста |
6,13% |
8,22% |
3,09% |
5,93% |
13,94% |
9,7% |
Таблица 2. Расчет динамики роста пенсионных капиталов нарастающим итогом по годам за период с 2004 по 2015 год на основе индексов роста табл.1
|
Год |
Гражданин, формирующий страховую и накопительную пенсию. ПК = НЧП + СЧП |
Гражданин, формирующий только страховую пенсию ПК = СЧП |
|||
|
Рост накопительной части пенсии (НЧП) в НПФ&УК (руб.) |
Рост страховой части пенсии в ПФРФ (СЧП) (руб.) |
Рост страхового пенсионного капитала в ПФРФ (руб.) |
|||
|
«Средний» |
«Лучший» |
«Худший» |
|||
|
2004 |
18645 |
18964 |
18344 |
35310 |
56496 |
|
2005 |
39921 |
41693 |
43970 |
72755 |
116409 |
|
2006 |
70296 |
75428 |
78558 |
115805 |
185288 |
|
2007 |
94283 |
97827 |
103152 |
169134 |
270615 |
|
2008 |
75736 |
111233 |
56593 |
239757 |
383612 |
|
2009 |
121251 |
166218 |
86460 |
342322 |
547716 |
|
2010 |
156945 |
206723 |
117505 |
425453 |
680724 |
|
2011 |
179734 |
213527 |
138000 |
495532 |
792852 |
|
2012 |
214687 |
233356 |
168090 |
581502 |
930403 |
|
2013 | |||||
Поэтому точных данных нет по НПФ.
"Правильнее называть это "упущенной выгодой", наступившей вследствие принятого гражданином осознанного или не совсем решения - формировать, наряду со страховой, накопительную пенсию"
У гражданина все-таки возможности решать не было. От накопительной пенсии можно стало отказаться только после того, как её "заморозили". А до этого накопительная была обязательна.
По НПФ просто нет таких данных. Не совсем верно, т.к. по данным у частных УК доля небольшая - http://npf.investfunds.ru/profile_of_market/
Сумма пенсионных накоплений (всего), млн. руб. 3 629 588 на 30.09.15
Сумма пенсионных накоплений в ВЭБе, млн. руб. 1 902 697 на 30.09.15
Сумма пенсионных накоплений в НПФ, млн. руб. 1 687 169 на 30.09.15
Сумма пенсионных накоплений в УК, млн. руб. 39 722 на 30.09.15
По НПФ достоверные данные о доходности есть в отчетах, размещенных на сайте Центробанка, но только за более короткий период с 2011 по 2015 г. Сейчас готовим анализ и сравнительные оценки по НПФ за этот период и опубликуем их во второй части материала. Тогда картина станет более полной.
Разрозненным данным, публикуемым самими НПФ на своих сайтах доверять в полной мере не стали. Там много агитации и не всегда правда, как показывает сравнение с данными ЦБ.
В курсе, учтем :).
http://www.kommersant.ru/doc/2961088
Банки получат пенсию
Им могут разрешить прямое привлечение средств будущих пенсионеров
При этом участники пенсионного рынка опасаются, что одними резервами дело может не ограничиться, банкам в дальнейшем могут разрешить и прямое привлечение средств обязательного пенсионного страхования (ОПС), то есть накоплений. Последние три года по решению правительства и президента пенсионные накопления у граждан не формируются, но за предыдущие годы объем средств накоплен значительный. "Общий объем пенсионных накоплений в НПФ — более 2 трлн руб., интерес банков к такому ресурсу большой,— отмечает руководитель НПФ из топ-10.— Не исключаю, что введение спецсчетов — первый шаг к выходу на прямое размещение в банках и средств ОПС с последующим вытеснением НПФ". В том, что банки будут лоббировать привлечение средств ОПС, уверен и главный экономист Национального рейтингового агентства Михаил Васин. Он отмечает, что банковские группы и так работают с пенсионными средствами, привлеченными родственными НПФ (например, Сбербанк, ВТБ, группа БИН и "Открытие"). "Привлечение пенсионных накоплений напрямую банком серьезно сокращает расходы на содержание НПФ и стоимость фондирования,— говорит он.— В случае корректировок законодательства серьезно активизироваться на этом рынке могут и банки, которые на текущий момент не имеют НПФ".
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/2961088